La SPAC è ora vista da molte società di gestione come un’alternativa ad una IPO, con WeWork, BuzzFeed e Bustle Media Group che guardano tutti in quella direzione. E queste sono solo alcune delle aziende che ho ricordato per prime. La SPAC è di tendenza a Wall Street in questo momento, e molti la stanno guardando come una grande alternativa ad una IPO. Vediamo cosa è la SPAC e quali opportunità offre.
Spiegazione della Special Purpose Acquisition Company (SPAC)
In sostanza, si tratta di una società di comodo, che viene creata per sottoporsi al processo di IPO e poi acquisire o fondersi con un’altra società. Questo significa che la SPAC non ha operazioni commerciali, cioè non fornisce servizi e non produce beni. Cioè, di fatto, l’unico vero asset di tali società è il denaro ricevuto all’IPO.
Potete leggere il bollettino della SEC sulle SPAC per capirne di più.
Naturalmente, le SPAC esistevano prima, ma negli ultimi due anni, la loro popolarità è aumentata drasticamente. Mentre solo 2 SPAC sono diventate pubbliche nel 2019, 247 SPAC sono già state costituite nel 2020, e l’investimento totale ha raggiunto 80 miliardi di dollari. Inoltre, nel 2021, 295 SPAC sono state costituite, attirando un investimento record di 96 miliardi di dollari.
Tipicamente, tali società sono create o sponsorizzate da investitori istituzionali che creano tali società ombrello per i loro scopi.
Le SPACs sono di solito create da investitori che sono riconosciuti in qualche campo, che hanno una forte reputazione. Questo è in gran parte perché i fondatori non rivelano lo scopo dell’acquisto o della fusione delle SPAC, il che significa che gli investitori dell’IPO non sanno dove i loro soldi saranno alla fine investiti.
Una volta che la SPAC diventa pubblica e raccoglie denaro, lo mette in un conto fiduciario fruttifero. Le azioni sono di solito valutate a 10 dollari per azione. Il ricavato può essere usato solo per le acquisizioni o per restituire il denaro agli investitori se viene presa la decisione di liquidare la SPAC.
Le SPAC di solito hanno due anni per trovare un’azienda privata che vuole diventare pubblica.
Cosa fanno gli investitori SPAC quando trovano un’azienda privata da acquisire?
Quando la SPAC completa l’acquisizione, gli investitori possono scambiare le loro azioni con azioni della società combinata o riscattare le loro azioni SPAC per riavere i loro fondi e gli interessi che sono maturati mentre il denaro era nel conto fiduciario fruttifero. Gli sponsor SPAC di solito ricevono circa il 20-25% delle azioni della società combinata.
Se l’affare non è completato in due anni, gli investitori ottengono indietro le loro azioni più gli interessi per il tempo in cui il denaro è stato nel conto fiduciario fruttifero.
Perché gli SPAC sono diventati così popolari in questo momento?
Le SPAC sono note da decenni, ma sono state impopolari fino al 2020, quando la pandemia ha colpito e ha creato una maggiore volatilità nei mercati. Molte aziende, temendo il possibile impatto negativo della volatilità sulle IPO hanno scelto di non debuttare, e alcune hanno scelto un altro modo – una fusione con una SPAC.
Di solito, questo processo è più veloce di una IPO tradizionale perché l’acquisizione (o fusione) di un’azienda può essere chiusa in pochi mesi, rispetto a una IPO, che può richiedere fino a sei mesi.
Inoltre, poiché i lanci di SPAC di solito coinvolgono investitori affermati, permette all’azienda di raccogliere più denaro se l’azienda target (la cui acquisizione o fusione è il target originale) ha un track record più debole. In questo modo, l’azienda può raccogliere ulteriori fondi.
Quali sono i rischi delle SPAC?
Nonostante i vantaggi descritti sopra, le SPAC hanno anche degli svantaggi perché gli investitori devono effettivamente fare affidamento sui manager della SPAC per avere successo nella loro acquisizione. Quando gli investitori comprano azioni, non sanno quale società sarà l’obiettivo, poiché questo di solito non viene rivelato.
Questo significa che c’è sempre la possibilità che l’investimento vada in un progetto gonfiato o addirittura in una truffa fraudolenta. Inoltre, il ritorno dalla SPAC può essere inferiore al previsto se l’hype iniziale si spegne.
Mi riferirò agli analisti di Goldman Sachs che hanno sottolineato che se le 170 SPAC analizzate inizialmente nell’IPO hanno mostrato una mediana superiore all’indice Russell 3000, ma nei sei mesi successivi la mediana SPAC è rimasta indietro del 42% rispetto all’indice Russell 3000.
Inoltre, la ricerca indica che fino al 70% delle SPAC che sono diventate pubbliche nel 2021 hanno finito per essere scambiate sotto il loro prezzo di 10 dollari (al 15 settembre 2021). Questo significa che c’è di fatto una bolla SPAC nel mercato che potrebbe scoppiare.
Così, nonostante gli ovvi vantaggi, rende l’investimento in SPACs più vulnerabile per gli investitori rispetto all’acquisto di azioni in IPOs tradizionali.
